LED磊晶大廠晶電與璨圓30日宣布將以換股方式進(jìn)行合并，以3.448股璨圓換發(fā)一股晶電，“新晶電”將于今年底成形。對(duì)于LED磊晶兩強(qiáng)聯(lián)手，外資出具的最新報(bào)告也一面倒給予贊揚(yáng)，指出該宗合并案，對(duì)晶電、璨圓都是雙贏局面。

　　小摩分析，晶電目前月產(chǎn)能約90萬片2寸約當(dāng)晶圓，不過恐還需要額外的35萬片月產(chǎn)能才能滿足現(xiàn)在客戶在照明、背光的暢旺需求。如今吃下璨圓，可望將晶電的月產(chǎn)能推升至130萬片2寸約當(dāng)晶圓。

　　小摩指出，此宗合并案雙方都可獲益：首先，晶電可以增加25%的產(chǎn)能，并減緩原本來自璨圓的競價(jià)壓力。另外在6~12個(gè)月內(nèi)，估計(jì)璨圓的生產(chǎn)效率和毛利率，就有望提高到與晶電相仿的水準(zhǔn)。小摩并認(rèn)為，此宗合并案除能進(jìn)一步擴(kuò)大雙方的專利壁壘外，“新晶電”更可望拿下全球20%的市占、以及30~40%的產(chǎn)能。

　　花旗則分析，在并入璨圓后，晶電的月產(chǎn)能將達(dá)約120萬片、MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)量亦將增加至450~500臺(tái)，除可降低單位生產(chǎn)成本外，并有利于取得更多背光的客戶(比方京東方)、以及美國的照明品牌客戶。

　　花旗指出，晶電與璨圓的合并顯示印證了LED照明與背光需求依舊強(qiáng)勁，而即使對(duì)手陸廠三安仍持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)在2015年中，將MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)量從現(xiàn)在的150~160臺(tái)再增至250~260臺(tái)，屆時(shí)可能會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生價(jià)格壓力，惟花旗看好，晶電透過優(yōu)化產(chǎn)品組合與發(fā)揮合并綜效，仍能帶動(dòng)獲利的穩(wěn)健成長，因此維持對(duì)晶電的買進(jìn)評(píng)等，以及85元(新臺(tái)幣，下同)的目標(biāo)價(jià)。

　　里昂則認(rèn)為，晶電并入璨圓可進(jìn)一步拉大與三安光電之間的差距，并將對(duì)晶電明年的EPS預(yù)估從3.98元調(diào)高至4.03元，且維持晶電的買進(jìn)評(píng)等，以及90元的目標(biāo)價(jià)。惟里昂也提醒，此舉對(duì)下游的LED封裝廠恐有不利影響，因上游的供應(yīng)商趨向大者恒大、選擇更少。