電視背光快速滲透及區(qū)域結構調整利好國產背光

　　1、背光照明由于結構性供求改善，獲利較好，2014年有望持續(xù)。其一自2012年電視背光全面爆發(fā)，2012年LED電視背光滲透有不足45%到90%以上滲透，其二、2013年電視背光區(qū)域結構變化，2013年之前臺灣、韓國為電視背光主要供應區(qū)域，占比約在90%以上，2013年大陸轉移，預計2013年國產背光全球占比超過10%，有望達到15%。展望2014年國產背光比例持續(xù)提升，全球占比有望達到25%以上。國產化比例的提升，進入門檻較高(客戶認證周期較長)，致使已進入相關企業(yè)國產化收益較大其中瑞豐光電、聚飛光電、兆馳股份、東山精密均是。

　　2、背光新進入者仍有望享受國產比例提升紅利。2013年新進入電視背光的聚飛光電、國星光電、萬潤科技等，隨著國產化比例的提升，對相關公司業(yè)績影響較大。上游華燦光電、下游鴻利光電也正在積極介入電視背光供應鏈。

　　產業(yè)鏈拓展及并購為下游封裝應用主要驅動

　　1、 顯示屏相關企業(yè)加速向下游傳媒及照明拓展。其一、隨著顯示屏應用市場的成熟(國內市場從一線成熟市場到三四線城市，從國內到國際上均已成為國內顯示屏廠商的戰(zhàn)場和市場)，顯示屏行業(yè)加速向照明藍海拓展。其二、顯示屏由于其應用特性，部分企業(yè)積極向下有廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)延伸，力求延伸獲利的渠道。

　　2、 收購整并成為下游主要驅動。隨著行業(yè)競爭加劇，獲利能力的下降，同業(yè)并購也成為下游封裝應用企業(yè)拓展應用領域，擴大規(guī)模，拓展渠道的主要手段。

圖表4：主要LED企業(yè)2012Q1-2013Q3獲利對比(單位：百萬元)（點擊放大）

圖表5：主要LED企業(yè)2012Q1-2013Q3營收對比(單位：百萬元)（點擊放大）